杜布瓦講完，會議室裡短暫地安靜了一會兒。
陳志敏沒有在這個議題上繼續糾纏，他抬手示意了一下，大螢幕上的內容，跳到了下一個。
第二個議題，跳了出來：
半導體與供應鏈安全——，是週期還是結構？
下面副標題還跟著兩個問句：
中國半導體產業鏈的縱深，到底走到了哪一步？國產替代，是政策驅動，還是已經形成了商業閉環？
議題的下方，照例列著幾行小字，是最近這段時間最扎眼的事。
林深的目光，一行一行地掃過去。
高盛的一份報告說，全球有169個行業，都在被晶片短缺拖累。汽車，是最慘的那個。寶馬、本田、福特、大眾，這些車企，不是停產就是減產。有機構預計，光這個二季度，全球汽車就要減產一百三十萬輛。
再往下，是兩條更讓人神經一緊的訊息。
臺灣，這段時間先後兩次大停電。臺積電這些晶圓廠，都被捲進了限電的威脅裡。偏偏同一時期，臺灣還碰上了嚴重的缺水。造晶片，最離不開的就是水和電。這倆一缺，晶圓廠就得捏把汗。
還有一條，日本信越化學的KrF光刻膠，產能不足，一部分中小晶圓廠，直接斷了供。追根溯源，是二月份福島那次地震，把產線給震出了毛病。
光刻膠，是做晶片最要緊的材料之一。這一斷供，等於在本來就緊的鏈條上，又勒了一道。
最後一條，是兩條中國的訊息。
兆易創新的車規級U，預計六七月份流片，年底量產。地平線的征程5晶片，五月九號，提前流片成功了。
這兩條，是這堆壞訊息裡，僅有的兩抹亮色。
林深看完，心裡已經把這個議題的底色，摸了個大概。
陳志敏清了清嗓子，先點了名：
這個議題，我們先請美盛證券的半導體與科技硬體研究主管，林凱文先生，第一個發言。
林凱文聞言，坐直了身子。
我先回答議題裡的第一個問題——缺芯，到底是週期還是結構。我的觀點是：這一輪缺芯的起點，是週期。但它的持續原因，是結構。
會議室裡，靜了下來。
林凱文接著解釋：
為什麼這麼說？從週期的角度看，2019年是上一輪半導體行業週期的低谷。2020年下半年，開啟了一輪新的景氣週期。這符合半導體行業，三到四年一個週期的老規律。如果只是單純的週期，按照歷史經驗，一年到一年半之後，產能，就會跟上來。
但這一輪，不一樣的地方在於——產能擴張的速度，被物理約束，卡住了。
所以我的判斷是：週期的部分，是需求的波動；結構的部分，是產能建設的時間差。
林凱文把這個時間差，說得非常清楚：
這個時間差，不會在2021年結束，也不會在2022年上半年結束。真正有效的產能開出來，或許，要等到2022年下半年以後。
。去回了坐，完說文凱林
。了白明講，續持的構結把，西東的化量可個這差間時能產用再，分部的構結分部的期週了拆把——淨乾得切，刀一這文凱林，頭點暗暗裡心深林
：邊那川野了到落目，頭點了點敏志陳
？裡哪在，險風的鏈應供，裡架框間時個這在那，架框間時的能產球全個一們我了給生先文凱林
？麼什了到看，角視的京東從你，說敏志陳，生先藤加
。趣興點了來也，言發的川野對深林
。多出高能田健部岡起比，平水的雄正藤加個這——奇好點有是就他。的事本有真是，域領些這造製、料材導半在方日，竟畢
：遍一說再地確準譯翻員人作工的邊旁讓，慢放會，方地的鍵關到說，音口式日的顯明著帶文英，口開雄正藤加
。次一聊商置裝導半的京東跟會都，月個每們我，年半去過
。了哪到排，期——題問個一同們他問是，單訂的們他看是不
：間時數在是像，指手了起抬著說藤加
。月個二十，月三。月個九，月一年今。月個六是期，置裝的線產寸英8，候時個這年去
：下一了停他
。證保敢不且而，月個四十，說們他，候時的問再我，月個上
。子了直坐顯明，人個幾有，裡室議會
。了慢被，上理在，度速的張擴能產球全是，說藤加？麼什是果後，長拉期置裝
。大越就，險風的誰，中集越局佈能產的誰——樣一不，響影的全安鏈應供對但。樣一都，家國有所對這
：字數的凜一之為都場全讓個一了出說他
。方地個兩在中集部全，能產的程製進先而。能產造製的上以%57球全了據佔，區地亞東，年9102
：說後最藤加
