但我想把它，再往下推一層。
廖俊語氣裡，多了一點認真：
不只是不靠外資活著，也不靠任何一個外部的標籤活著。
他說，杜布瓦那句外資買寧組合，是在找中國α的替代品，這句話裡，其實藏著一個隱含的意思——
寧組合的α，是外資的。因為外資需要α，所以寧組合，才成了α。
可現實，是什麼？廖俊說。
寧德時代，做電池的時候，沒有想過我要成為外資的α。比亞迪，做混動的時候，也沒有想過我要替代中國β
它們做的，是它們自己的事——把電池造好，把車賣出去。
廖俊說到這裡，語氣重了一點：
α，是結果，不是原因。
他看了林深一眼：
所以，我跟林總在這件事上，看法是一樣的。但角度，不太一樣。
林總，是從估值和價值的角度切。我呢，是從α的來源的角度切。
廖俊說，杜布瓦把因果關係搞反了。他把結果，當成了原因。
不是因為外資想買α，寧德時代，才成了α。是因為寧德時代，本來就是α，外資，才不得不買。
周鶴鳴聽完，點了點頭。
他沒有急著評價，而是把兩人的話，在心裡，各過了一遍。然後，他才開口：
你們兩個，說的都對。而且不矛盾。
他說，林總，是從定價權的角度切。廖總，是從α來源的角度切。
但你們說的，其實是同一件事。
周鶴鳴一字一句地說：
杜布瓦，在用資金的邏輯，去解釋公司的邏輯。
這是外資機構的通病。
這些機構，做全球宏觀出身，習慣了從資金流向，倒推資產價格。
這個框架，在買β的時候，好用。因為β，本來就是資金堆出來的。可一旦用到買α上，可能就會失靈。
因為α，是公司自己長出來的，不是資金堆出來的。
周鶴鳴把這個道理，收了個尾：
所以，杜布瓦問的那句——外資還願不願意買中國——這個問題，本身就問反了。
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