第1209章 林晚晴計算：“如果啟動融資，需要出讓多少股份？”
資金盤點會開完的第西天，林晚晴把自己關在辦公室裡，面前攤著三份檔案：銀行貸款方案、政府補貼申請材料、股權融資測算表。她不是一個擅長數字的人，行政工作做久了，她更習慣跟人打交道，而不是跟數字打交道。但這次，她必須算清楚，因為鄧瑾兮需要答案。
她拿起筆，在一張空白的A4紙上寫下一行字：資金缺口。
然後她在下面列出己知的數字：
自建工廠首期投入：5000萬。
公司賬面可用資金：800萬。
本月應付賬款：845萬。
銀行貸款上限：1000萬（需抵押，可談）。
政府補貼：300-500萬（動工後申請，半年後到賬）。
她在這些數字下面畫了一條橫線，開始做減法。5000萬減去800萬等於4200萬。4200萬減去1000萬等於3200萬。3200萬減去300萬等於2900萬。這是最樂觀的演算法——銀行能貸到1000萬，政府能補貼500萬，公司賬面還能擠出一些回款。但即使如此，缺口至少還有2000萬。
2000萬。這個數字，像一塊石頭，壓在她胸口。她閉上眼睛，靠在椅背上，腦子裡開始算另一筆賬——如果融資2000萬，需要出讓多少股份？
她開啟筆記型電腦，搜尋“大健康行業融資估值”，一頁一頁地翻。有的公司估值高，有的公司估值低，有的按市盈率算，有的按市銷率算，有的按對標公司算。她不是專業的，看不太懂。但她知道一個大概——美思康宸今年的銷售額一個多億，淨利潤大概兩千萬左右。按照行業慣例，估值大概是年利潤的10到15倍。
兩千萬的10倍是兩個億，15倍是三個億。如果估值兩個億，融資2000萬，要給出10%的股份。如果估值三個億，融資2000萬，要給出6.7%的股份。但如果投資方壓價，估值只給一個億，融資2000萬就要給出20%的股份。20%——鄧瑾兮手裡只有70%出頭的股份，再給出20%，她就只剩50%左右了。
林晚晴把數字寫下來：估值1億→出讓20%，估值2億→出讓10%，估值3億→出讓6.7%。她把這三個數字圈起來，在旁邊打了一個問號。因為她不知道鄧瑾兮能接受多少，但她知道，鄧瑾兮不是一個願意放棄控制權的人。
下午，林晚晴去找鄧瑾兮。
“鄧總，我算了一筆賬。”她把那張A4紙放在鄧瑾兮桌上，“資金缺口至少2000萬。如果融資，按行業估值，要給出7%到20%的股份。”
鄧瑾兮拿起那張紙，看得很仔細。她看數字的時間比林晚晴想象的要長，每一條都看了，每一個數字都盯著。林晚晴不知道她是在算賬，還是在做心理準備。
“7%到20%。”鄧瑾兮放下紙，靠在椅背上，“這個範圍太大了。你覺得我們值多少？”
林晚晴想了想。“我們的銷售額一個多億，淨利潤兩千萬左右。按10倍PE算，估值兩個億。但這個行業的平均PE是12到15倍，我們有品牌、有渠道、有復購率，估值應該能到2.5億到3個億。”
“投資方不會按15倍給我們算。”鄧瑾兮搖頭，“他們會壓價。因為我們需要錢，他們有錢。這是買方市場。”
林晚晴沉默了。她知道鄧瑾兮說的是對的。在融資談判中，誰更需要誰，誰就更被動。美思康宸需要錢，很急。投資方有錢，不急。這個不對等的關係，決定了談判的結果。
“鄧總，您能接受的底線是多少？”她問。
鄧瑾兮沒有馬上回答。她站起來，走到窗前，看著窗外灰濛濛的天。深圳的冬天很少這麼陰沉，像要下雨又沒下，空氣裡有一股潮溼的悶。
“20%。”她終於開口，“再高，我就沒有話語權了。一個沒有話語權的創始人，跟職業經理人有什麼區別？”
林晚晴在紙上寫下：底線20%，對應估值1億。
“還有一件事。”林晚晴說，“如果投資方要求董事會席位，您打算怎麼辦？”
“給。”鄧瑾兮轉過身，“一個席位可以給，兩個不行。”
“如果對方要兩個呢？”
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